Pre-IPO в России 2024: обзор компаний и инвестиционных итогов (часть 1)

В 2024 году рынок pre-IPO в России начал активно развиваться на фоне роста интереса к новым инвестиционным возможностям на внутреннем рынке. Pre-IPO (предварительное размещение акций перед IPO) позволяет перспективным компаниям привлечь капитал от инвесторов еще до выхода на биржу. Для инвесторов это шанс вложиться в российские стартапы на ранней стадии с потенциалом высокой доходности, хотя риски таких вложений заметно выше, чем при покупке акций на бирже. Ниже мы рассмотрим все компании, проводившие первичные pre-IPO размещения в 2024 году в России, сгруппировав их по секторам — технологии, финансы, недвижимость, розничный бизнес и др.

Рынок pre-IPO в России в 2024 году: краткий контекст

По оценкам экспертов, в 2024 году в России состоялось pre-IPO размещений более чем на 4,3 млрд ₽. Для сравнения, в 2023 году этот сегмент только зарождался. Рост интереса объясняется тем, что на фоне ограниченного доступа к западному капиталу и высоких ставок по кредитам компании искали альтернативные способы финансирования развития. Pre-IPO как раз предоставило такую возможность: быстрорастущие фирмы смогли привлечь средства от частных инвесторов и фондов, не дожидаясь полноценного IPO. Свою роль сыграло и появление новых инфраструктур для таких сделок: инвестиционные платформы Zorko, Rounds, ВТБ Регистратор, Московская биржа запустила площадку внебиржевой торговли MOEX Start специально для pre-IPO.

Эксперты отмечают, что пока инфраструктура pre-IPO «сырая» — сделки не настолько просты, как привычные биржевые операции, и требуют времени на оформление. Тем не менее, спрос со стороны инвесторов высок, так как многие ищут перспективные российские компании для вложений с расчетом на будущий рост стоимости (эффект FOMO — fear of missing out — уже дает о себе знать). В 2024 году в pre-IPO могли участвовать в основном квалифицированные инвесторы, однако в ряде размещений присоединялись и неквалифицированные через крауд-платформы. Средний чек на одного инвестора составил около 2,9 млн ₽.

Всего в 2024 году pre-IPO разместили более десятка российских компаний, суммарно привлекши около 4,3 млрд ₽. Ниже мы подробно разберем их по отраслям, указав название, сферу деятельности, заявленные цели по сбору средств и фактически привлеченные суммы (если они публично раскрыты), а также площадки, на которых проходило размещение. Если информация о каком-то размещении ограничена — мы честно укажем это. Этот обзор будет полезен инвесторам, финансистам и брокерам, оценивающим инвестиционные идеи 2025 года.

Технологический сектор: стартапы и инновационные компании

В 2024 году значительную часть pre-IPO в России провели компании технологического сектора — от онлайн-образования и робототехники до нейротехнологий и фудтеха. Эти инвестиции в российские стартапы отражают высокий интерес к инновационным бизнес-моделям. Ниже перечислены tech-компании, привлекшие капитал на pre-IPO раундах 2024 года:

• Ultimate Education — холдинг в сфере онлайн-образования. Стал первым примером pre-IPO на рынке EdTech в России. План сбора не раскрывался публично, фактически привлечено 560–565 млн ₽. Площадка размещения — инвестиционная платформа регистратора НРК «РОСТ», организатором выступила компания «Альфа-Инвестиции». Привлеченные средства пойдут на развитие онлайн-платформы обучения.
• RoboPro — разработчик и производитель промышленных роботов и коботов (роботы, работающие совместно с человеком). Привлечено на pre-IPO около 500 млн ₽. Сделку организовала УК «Альфа-Капитал». Подробности о доле, переданной инвесторам, и оценке компании не раскрывались.
• Моторика — высокотехнологичный стартап в медицине, известный производством современных бионических протезов. Объем pre-IPO инвестиции не раскрыт (по данным «Ъ», сделка состоялась при участии фонда «Орбита Капитал»). По некоторым данным, площадкой выступил венчурный фонд, а не широкая крауд-платформа, поэтому круг инвесторов был узким. Тем не менее, сам факт pre-IPO подтверждает статус «Моторики» как перспективной компании: дополнительные средства ей необходимы для R&D и вывода новых продуктов на рынок протезирования.
• Qummy — фудтех-стартап, предлагающий технологию приготовления и доставки готовых блюд (сервис заморозки и логистики для ресторанов и бизнеса общепита). Фактически привлечено около 400 млн ₽. Инвесторы — фонд «Восход» (венчурный фонд, созданный компанией Интеррос) совместно с Московским венчурным фондом. Qummy позиционируется как B2B-сервис для индустрии питания, уже внедривший свою технологию в десятках городов. Pre-IPO раунд должен помочь стартапу расширить производство (например, построить новую фабрику-кухню) и выйти на новые регионы, что важно для укрепления позиции на рынке foodtech.
• Neiry — группа компаний в сфере нейротехнологий и биотеха. Занимается разработкой интерфейсов «мозг-компьютер» и нейростимуляторов, применимых в медицине, промышленности и даже сельском хозяйстве (стартап известен проектом по нейроимплантам для повышения удоев у коров. Объем привлеченных средств — порядка 350 млн ₽. Инвестор — фонд «Восход» (структура Интерроса) и ряд частных со-инвесторов. Neiry имеет статус резидента «Сколково» и, очевидно, попадает под государственную программу поддержки (о ней — ниже). Полученные средства пойдут на проведение исследований и испытаний нейротехнологий, а также на коммерциализацию уже разработанных продуктов.

Сырьевой сектор: Open Oil Market — цифровой рынок нефтепродуктов

Open Oil Market — ИТ-компания, создавшая независимый B2B-маркетплейс нефтепродуктов и сырья в России. Компания объявила о pre-IPO в 2024 году и привлекает 1 млрд ₽ по закрытой подписке (формат 100% cash-in) на масштабирование бизнеса: около 453 млн ₽ — на развитие продаж (открытие региональных филиалов по России), ~73 млн ₽ — на маркетинг и продвижение сервиса, также инвестиции направят на доработку цифровой платформы, улучшение клиентского сервиса и создание логистического блока (базы перевозчиков).  Данные о фактическом объеме привлечения на момент обзора не раскрыты. Площадка — ВТБ Регистратор. Особенность проекта — первый нефтяной онлайн-маркетплейс, интегрирующий тысячи участников отрасли. Господдержка — компенсация 50% инвестиций, ООМ участвует в федеральной программе развития «университетских стартапов» (инициатива правительства РФ 2019 года). 

Компания уже заявила план выйти на IPO в 1 квартале 2026 года, к тому времени прогнозируя рост выручки до 23 млрд ₽ в год и EBITDA до ~2,4 млрд ₽ (судя по презентации для инвесторов). Некоторые независимые оценки указывают, что капитализация маркетплейса нефтепродуктов в ближайшие годы может достичь $10 млрд, если проект выполнит свои амбициозные планы и укрепит монетизацию.

Какие риски. Сильные вертикально интегрированные компании могут развивать свои собственные платформы. Тем не менее участие государственного гранта и доверие со стороны профильных инвесторов указывают на солидные перспективы для Open Oil Market.

Финансовый сектор: инвестиционные платформы на pre-IPO

Еще один сегмент, представленный на рынке pre-IPO 2024 года, — финтех и инвестиционные платформы. Крупные банки пока не выводили свои структуры на pre-IPO, однако появился пример профильной финтех-компании, успешно привлекшей капитал:

• Lender Invest — частная инвестиционная платформа (финтех-стартап из сферы P2P-кредитования и альтернативных инвестиций). Размещение pre-IPO состоялось в сентябре 2024 г. на платформе «ВТБ Регистратор». Фактически привлечено 150 млн ₽, в обмен инвесторам передано 15% доли бизнеса, оценка компании post-money составила 1 млрд ₽. В раунде участвовали только крупные частные инвесторы (лид-инвестор вложил 50 млн ₽, двое других — по 20 млн ₽) — то есть сделка прошла без широкого краудфинансирования. Сфера деятельности Lender Invest — онлайн-платформа, соединяющая инвесторов и заемщиков, в том числе предлагающая сделки с недвижимостью. Привлеченные 150 млн ₽ пойдут на маркетинг (70% средств на привлечение клиентов), разработку новых продуктов (20%) и прочие цели роста. Руководство компании оценивает сделку как стратегический шаг к масштабированию бизнеса. Интересно, что параллельно Lender Invest анонсировала запуск собственного сервиса для организации чужих pre-IPO на своей платформе — то есть стремится занять нишу посредника на этом рынке. IPO Lender Invest планирует провести в 2026.

Пример Lender Invest показывает, что pre-IPO инструментами пользуются не только промышленные или ИТ-стартапы, но и сами финансовые компании. Отметим, что в данном случае инвесторами стали профучастники рынка, вероятно оценившие потенциал платформы выйти на окупаемость и рост клиентской базы в ближайшие годы. Для отрасли финтех важен сигнал: even небольшой pre-IPO (150 млн ₽ — относительно скромная сумма) при оценке 1 млрд ₽ говорит о доверии к бизнес-модели. Также показательно участие ВТБ в роли организатора — госбанк развивает инфраструктуру pre-IPO, конкурируя с частными брокерами.

Кроме Lender Invest, в 2024 году больше заметных pre-IPO в финансах не зафиксировано. Можно ожидать, что в 2025-м к этому тренду подключатся и другие инвестиционные платформы или финтех-сервисы, учитывая поддержку ЦБ и Минфина развитию внебиржевого рынка акционерного капитала.

Недвижимость: pre-IPO крупного риэлторского бизнеса

Рынок недвижимости также отметился значимым pre-IPO размещением 2024 года — речь о компании, связанной с одним из крупнейших девелоперов страны:

• «Самолет Плюс» — агентство недвижимости (сеть офисов), принадлежащее крупному девелоперу ГК «Самолет». Провело pre-IPO в июле 2024 года на платформе Zorko. Это стало крупнейшим pre-IPO года по объему: привлечено 825 млн ₽ (изначально планировалось ~800 млн ₽, но спрос позволил немного перевыполнить план). Инвесторами выступили как институционалы (около половины суммы), так и ~2000 розничных инвесторов, каждый из которых получил небольшую долю. Размещение «Самолет+» привлекло такое внимание, что справиться с оформлением сделок было непросто: из-за большого числа заявок завершение процесса затянулось до конца февраля 2025 года. Тем не менее, для инвесторов результат позитивный: оценка «Самолет Плюс» при сделке оказалась рекордной для рынка pre-IPO, а компания сохраняет лидерство по объему привлеченных средств.

Сфера деятельности «Самолет Плюс»: агентство недвижимости нового формата, развивающееся по модели франчайзинга и охватывающее десятки регионов. На момент pre-IPO сеть насчитывала 1700 офисов по всей России с 15 тысячами сотрудников-риэлторов.  За 2023 год объем сделок (GMV) через агентство составил колоссальные 473 млрд ₽ (без учета проектов самой ГК «Самолет»), план на 2024 — 937 млрд ₽, на 2026 — 2,25 трлн ₽. То есть компания показывала экспоненциальный рост операционных показателей, что и обусловило интерес инвесторов. Планируется, что акции «Самолет Плюс» через несколько месяцев после размещения начнут торговаться на внебиржевом рынке Московской биржи, а в первом квартале 2026 года агентство проведет полноценное IPO. Таким образом, pre-IPO стало промежуточным этапом на пути к бирже.

Почему кейс «Самолет Плюс» важен? Во-первых, это пример компании из традиционного сектора (риэлторские услуги), которая воспользовалась новым механизмом финансирования. Во-вторых, успех размещения (большое количество частных инвесторов, 825 млн ₽ привлечений) показал, что инвесторы в России готовы вкладывать деньги в крупный розничный бизнес, если видят там потенциал роста и известный бренд. Для многих розничных участников имя группы «Самолет» само по себе стало гарантом надежности проекта. В-третьих, именно опыт «Самолет Плюс» выявил технические сложности — рынок получил урок о необходимости совершенствовать инфраструктуру (учет акций, взаимодействие платформы Zorko с регистратором и Мосбиржей и т.д.). Однако, несмотря на сложности, аналитики прогнозируют рост стоимости акций этого агентства — по некоторым данным, после обмена pre-IPO акций на обычные бумаги рост котировок может составить сотни процентов, учитывая низкую базу старта. Если эти ожидания оправдаются, успех «Самолет Плюс» на вторичном рынке может спровоцировать волну энтузиазма (FOMO) среди инвесторов и подтолкнет новые компании выходить на pre-IPO.